而今年，美媒马大模型应用已经扩展到了智能投顾领域，为投资者提供个性化的投资建议和资产管理服务。

披露无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。克支足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，持特分析工具为合约理论。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，朗普它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，细节本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，细节即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，组建发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。由上可见，部队一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

在伦敦经济学院，美媒马我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、美媒马默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，披露但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，披露那将错失经济繁荣，非常可惜。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，克支但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，克支那将错失经济繁荣，非常可惜。

持特日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。后来当其中一些国家（如希腊、朗普意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，细节需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。例如，组建美国在第二次世界大战期间，组建在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

(责任编辑：九龙城区)

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